La reciente caída del riesgo país de Ecuador, que se ubicó en 797 puntos el 3 de julio de 2025, ha sido interpretado por el oficialismo y medios afines como una señal positiva atribuible a la gestión de Daniel Noboa. No obstante, lo que no nos dicen es que el riesgo país refleja principalmente la percepción de los acreedores internacionales sobre la capacidad de pago de la deuda externa de un país, pero no necesariamente constituye una evidencia de salud económica o de implementación de políticas públicas eficaces. De hecho, esta caída del indicador ocurre en un entorno donde las necesidades estructurales siguen desatendidas: el déficit fiscal continúa siendo elevado, la pobreza por ingresos alcanza al 28 % de la población hasta diciembre de 2024 (Dolarización.org, 2025), y el gasto social permanece limitado. En consecuencia, si bien los mercados pueden percibir momentáneamente una mejora en la capacidad de pago, esto no implica necesariamente una mejora en las condiciones de vida de la población ni en la sostenibilidad macroeconómica del país.
El riesgo país está sustentado por una serie de variables, entre las que se encuentran el nivel de deuda pública, las reservas internacionales y la posición fiscal. En enero de 2025, la deuda pública consolidada alcanzó los USD 64 744 millones, equivalentes al 52,6 % del PIB, mientras que la deuda externa representó USD 48 280 millones (Ministerio de Economía y Finanzas, 2025). En paralelo, las reservas internacionales totales llegaron a USD 8 925 millones al 20 de junio de 2025 -indicador escencial para los expertos de riego país-, lo que representa apenas el 6,9 % del PIB (Ministerio de Economía y Finanzas, 2025). Este nivel de reservas cubre poco más de dos meses de importaciones, por debajo de los estándares recomendados inclusive por la economia ortodoxa y organizamos multilaterales (Banco Mundial, 2025). Estos datos revelan una economía dependiente de financiamiento externo, con márgenes fiscales estrechos y sin un colchón suficiente frente a choques externos. Por tanto, la percepción de menor riesgo financiero por parte de los mercados no refleja necesariamente un fortalecimiento de la economía, sino más bien una relativa estabilidad sustentada en factores volátiles como el endeudamiento y la expectativa de apoyo multilateral.
Más aún, los datos fiscales revelan contradicciones entre la aparente mejora del indicador financiero y el deterioro de los fundamentos económicos. Durante 2024, el servicio de la deuda externa ascendió a USD 5 513 millones, superando los USD 4 083 millones de 2023 (Dolarización.org, 2025). Este incremento en las obligaciones de pago compromete los recursos públicos y reduce el espacio para inversión social. A ello se suma un entorno de bajo crecimiento proyectado para 2025, estimado por el Banco Mundial en apenas 1,9 %, lo que limita la capacidad del Estado para generar ingresos tributarios adicionales sin recurrir a ajustes regresivos como el aumento de impuestos a la clase media. Aunque organismos como el FMI proyectan una reducción progresiva de la deuda pública (Primicias, 2025), dichas previsiones dependen de supuestos optimistas sobre gobernabilidad, cumplimiento fiscal y estabilidad política, factores que en Ecuador los ha ido cumpliendo de a poco, pero que forman un circulo vicioso en donde hay pérdida de bienestar de las familias.
Finalmente, interpretar la caída del riesgo país como un “avance” puede desviar la atención pública y técnica de la fallida política económica. En lugar de priorizar la diversificación productiva, la generación de empleo de calidad o el fortalecimiento de la institucionalidad fiscal, la narrativa oficial prioriza complacer a los mercados internacionales como objetivo final. Esta lógica no sólo es reductiva, sino que también es peligrosa: basta una alteración en los precios del petróleo, una protesta social masiva o una tensión geopolítica para que el indicador revierta su tendencia, encareciendo el crédito y debilitando aún más la economía. En este contexto, el descenso del riesgo país no constituye un avance sustantivo, sino un espejismo financiero que encubre la persistente vulnerabilidad económica estructural del país. A continuación una comparativa de algunos indicadores que van más allá del ámbito financiero y de la capacidad de pago en la que se enfoca el riesgo país.
Tabla 1
Indicadores estructurales de Ecuador (2024–2025)
| Categoría | Indicador | Valor más reciente | Observación crítica |
|---|---|---|---|
| Finanzas públicas | Deuda pública total | USD 64.744 millones | 52,6 % del PIB (ene. 2025) |
| Deuda externa | USD 48.280 millones | Elevada dependencia de acreedores externos | |
| Déficit fiscal estructural | ≈ 4 % del PIB | No corregido desde 2020 | |
| Riesgo financiero | Riesgo país (EMBI JP Morgan) | 797 puntos (jul. 2025) | Nivel bajo coyuntural; alta sensibilidad externa |
| Servicio de deuda externa 2024 | USD 5.513 millones | Aumento frente a 2023 (USD 4.083 M) | |
| Reservas y liquidez | Reservas internacionales | USD 8.925 millones | Solo cubren 2,2 meses de importaciones |
| Reservas / PIB | 6,9 % | Por debajo del umbral de resiliencia | |
| Crecimiento y bienestar | Crecimiento económico (proy. 2025) | 1,9 % | Bajo dinamismo, insuficiente para absorber deuda |
| Pobreza por ingresos (dic. 2024) | 28 % | Elevada persistencia, sin reducción sostenida | |
| Desempleo y subempleo combinados (mar. 2025) | ≈ 32 % | Precariado estructural (INEC, ENEMDU) |
Elaborado por: Kevin José Collaguazo
Referencias
- Banco Central del Ecuador (BCE). (2025).
Tema: Nivel del riesgo país (EMBI JP Morgan).
Fecha específica: 3 de julio de 2025 — 797 puntos.
Fuente: Estadísticas económicas > Riesgo País.
Enlace: https://www.bce.fin.ec/estadisticas-economicas/ - Ministerio de Economía y Finanzas (MEF). (2025, marzo).
Tema: Reservas internacionales (USD 8.925 millones en junio 2025).
Documento: Pulso Económico N.º 31.
Página: 5.
Enlace PDF directo: https://www.finanzas.gob.ec/wp-content/uploads/downloads/2025/03/27.02.2025_PulsoEco_feb2025_VF.pdf - Ministerio de Economía y Finanzas (MEF). (2025, abril).
Tema: Deuda pública total y externa (USD 64.744 millones total, USD 48.280 millones externa, enero 2025).
Documento: Informe mensual de deuda pública.
Enlace: https://www.finanzas.gob.ec/https-wwwdeuda-publica-nueva-metodologia/ - Dolarización.org. (2025, mayo 1).
Tema: Servicio de la deuda externa (USD 5.513 millones en 2024 vs. USD 4.083 millones en 2023); pobreza (28 % a diciembre 2024).
Artículo: Deuda pública externa en Ecuador: ¿momento de una renegociación?
Enlace: https://dolarizacion.org/2025/05/01/deuda-publica-externa-en-ecuador-momento-de-una-renegociacion/ - Banco Mundial. (2025, abril).
Tema: Crecimiento económico proyectado para 2025 (1.9 %); reservas internacionales como % del PIB (~6.9 %); cobertura de importaciones (~2,2 meses).
Documento: Macro Poverty Outlook – Ecuador, April 2025.
Páginas: 1–2; Figura 2.
Enlace PDF directo: https://thedocs.worldbank.org/en/doc/e408a7e21ba62d843bdd90dc37e61b57-0500032021/related/mpo-ecu.pdf - Banco Mundial. (2025, junio).
Tema: Proyección de crecimiento económico para Ecuador en 2025 (1.9 %).
Documento: Global Economic Prospects: Latin America & the Caribbean.
Página: 14.
Enlace PDF: https://thedocs.worldbank.org/en/doc/8bf0b62ec6bcb886d97295ad930059e9-0050012025/related/GEP-June-2025-Regional-Highlights-LAC.pdf - Banco Mundial. (2024, octubre).
Tema: Pobreza nacional por ingresos (confirmación de cifras de 2024).
Documento: Poverty & Equity Brief: Ecuador.
Página: 1.
Enlace PDF: https://documents.worldbank.org/pt/publication/documents-reports/documentdetail/099726001032523598/idu139f89619137e6146e119f31171d51b41974d - Primicias. (2025, julio).
Tema: Interpretación oficial del descenso del riesgo país, vinculación a leyes como la Ley de Integridad Pública.
Artículo: El riesgo país de Ecuador cae por debajo de los 800 puntos.
Enlace: https://www.primicias.ec/economia/riesgo-pais-ecuador-daniel-noboa-leyes-mercados-100090/
Observatorio de la dolarización 